Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) son enflasyon raporunda verdiği mesajlar, enflasyonla mücadele konusunda kararlı bir duruşun söz konusu olduğunu ortaya koyarken, piyasada oluşan göstergeler enflasyon beklentilerinde azalmaya işaret etti.
Türkiye’nin 2 yıllık tahvil getirisi Salı günü hızlı bir yükselişle yüzde 42’nin üzerine çıkarken 10 yıl vadeli tahvil getirisi ile arasındaki makas da 13 puanı aştı. Böylelikle son dönemin en yüksek negatif getiri eğrisi kaydedildi.
Getiri eğrisi aynı risklilik düzeyinde, aynı ölçüde likit ve aynı şekilde vergilendirilen ama vadeleri farklı olan tahvillerin verimleri arasında zamanın belli bir noktasındaki ilişkiyi gösteriyor.
Getiri eğrileri pozitif eğimli, negatif eğimli veya düz olabiliyor.
Bu eğrinin pozitif eğimli olması, uzun vadeli tahvillerin faizlerinin kısa vadeli tahvillerin faizlerinden daha yüksek olduğunu gösteriyor. Söz konusu eğrinin negatif eğimli olması, uzun vadeli tahvillerin faizlerinin kısa vadeli tahvillerin faizlerinden daha düşük olduğuna işaret ediyor.
Getiri eğrisinin eğimini belirleyen unsurlardan biri olarak enflasyon beklentileri öne çıkıyor. Bu nedenle getiri eğrisinin düzleşmesi ya da negatif eğimli bir getiri eğrisi, geleceğe yönelik enflasyon beklentilerinde azalma olarak yorumlanıyor.
Bu anlamda düz eğimli veya eğimi azalan bir getiri eğrisi, merkez bankasının sıkı para politikası uyguladığının bir göstergesi olarak algılanabiliyor.
TCMB’nin piyasa katılımcıları anketinde ise beklentiler yükseliyor
Getiri eğrisinde negatif eğim gerçekleşirken TCMB’nin son piyasa katılımcıları anketinde uzun vadeli enflasyon beklentilerinde hâlâ yükseliş ivmesi kaydediliyor.
Buna göre Ekim ayı anketinde 12 ay sonrasına ilişkin beklenti yüzde 45,28’e çıktı. 24 ay sonrasının enflasyon beklentisi ise yüzde 26’ya dayandı.
5 yıl sonrasının beklentisi de yüzde 11’in üzerine çıktı.
TCMB Başkanı Hafize Gaye Erkan yılın son enflasyon raporu sunumunda enflasyonda düzelme görülene kadar parasal sıkılaşmanın devam edeceğini vurgularken enflasyonun Mayıs ayında yüzde 70-yüzde 75 arasında tepe yapmasının beklendiğini ifade etmişti.
Erkan, bankanın yıl sonu enflasyon tahmininin yüzde 58’den Orta Vadeli Program ile uyumlu şekilde yüzde 65’e, 2024 yıl sonu enflasyon tahmininin ise yüzde 33’ten yüzde 36’ya yükseltildiğini açıklamıştı.
