Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye’de faaliyet gösteren sanayi şirketlerinin 2025 yılında da yüksek kredi baskılarıyla karşı karşıya olacağını bildirdi. Kuruluş, ekonomik büyümenin yavaşlaması, finansmana erişimdeki zorluklar, artan borç yükü ve düşen nakit girişlerinin sektördeki riskleri artırdığını belirtti. Ayrıca, makroekonomik göstergelerdeki olası bozulmaların yeni not indirimlerini gündeme getirebileceği uyarısında bulunuldu.
Kur dalgalanması ve enflasyon şirketleri zorluyor
Fitch’in yayımladığı değerlendirme raporuna göre, Türk lirasının değer kaybı, ithalata dayalı üretim yapan şirketlerin maliyetlerini artırırken, döviz borçlarını da daha ağır hale getiriyor. Yüksek enflasyon, hem tüketicinin alım gücünü düşürüyor hem de işgücü maliyetlerini yukarı çekerek fiyat baskısı yaratıyor. Özellikle Arçelik (BB-/Negatif) ve Vestel (B-/Negatif) gibi hem iç pazarda hem Avrupa’da satış yapan şirketlerin bu durumdan olumsuz etkilendiği vurgulanıyor.
Talep daralıyor, rekabet artıyor
Fitch, para ve maliye politikalarındaki belirsizlik, dalgalı faiz oranları ve sermaye akışındaki kısıtlamaların iş ortamını öngörülemez kıldığını kaydetti. Avrupa’daki ekonomik durgunluk ve Türkiye’de uygulanan yüksek faiz oranları, tüketici harcamalarını kısıtlıyor. Öte yandan, Çin menşeli ürünlerin oluşturduğu rekabet ve son dönemde reel olarak değer kazanan TL, ihracatçı firmalar üzerinde baskı kuruyor. Tüketicilerin harcamadan çok birikime yönelmesi, iç talebi de azaltıyor.
Borçluluk artıyor, nakit akışı zayıf
Sanayi firmalarının net borç/FAVÖK oranının 2022’deki %2,3 seviyesinden 2025’te %3,8’e yükselmesi bekleniyor. Düşen faaliyet gelirleri ve artan işletme sermayesi ihtiyacı nedeniyle borçlanmanın artacağı, zayıf ya da negatif serbest nakit akışlarının da en azından orta vadede süreceği öngörülüyor. Kısa vadeli borç yükü yüksek olan ve ‘B’ not grubunda yer alan şirketler, likidite ve refinansman açısından daha büyük risk altında. Yine de, pek çok firma yerli bankalarla ilişkilerini sürdürerek kısa vadeli borçlarını çevirmeye devam edebiliyor.
Sektörel analizde ise, döviz bazlı gelir elde eden veya enerji maliyetlerini fiyatlarına yansıtabilen Limak (B+/Durağan) ve Çimko (B+/Durağan) gibi firmaların görece avantajlı konumda olduğu belirtiliyor. Ancak Şişecam (B/Negatif) gibi enerji ve emtia fiyatlarına duyarlı firmalar, küresel piyasalardaki dalgalanmalardan daha fazla etkileniyor.
Fitch, makroekonomik istikrarsızlık, talep daralması ve artan finansman zorluklarının derinleşmesi halinde, 2025 yılı içinde Türk sanayi şirketlerine yönelik kredi notlarında ilave baskılar oluşabileceği uyarısını yineliyor.
