Borsa İstanbul’da işlem gören hisselerden olan Gübretaş’ın hisseleri sert değer kaybı yaşadı. Neredeyse aralık ayının başından beri düşüş yaşayan Gübretaş hissesi, son bir haftadır düşüşlerini keskinleştirerek büyük kayıplar verdi.
Şirketin olağandışı değer kaybı dikkat çekti. Sabah gazetesi ekonomi yazarı Dilek Güngör dünkü köşe yazısında, Gübretaş hissesinin taban yapmasını ele aldı. Güngör, “Gübretaş’ta işlemler mercek altında” başlıklı yazı kaleme aldı. Güngör’ün yazısının tamamı şu şekilde:“Yaklaşık bir haftadır borsada herkes Gübretaş ile yatıp kalkıyor. 15 Aralık’ta 360 TL olan kağıt 7 işlem gününde de taban oldu. Yüzde 52 kayıp var. Fiyat 172.60 TL’ye indi. Kamunun en büyük şirketlerinden biri olan Gübretaş’ın değeri 120 milyardan 57.6 milyar TL’ye geriledi.Peki buna neden göz yumuldu?Aslında olayın başına dönmek gerek…Şirket 5 Haziran 2023 tarihinde Sermaye Piyasası Kurulu’na (SPK) bedelsiz sermaye artırımı için başvuruyor. SPK başvuruyu 7 ay beklettikten sonra karara bağlıyor.Ne zaman?7 Aralık’ta…Peki 7 Aralık’ta alınan karar sonraki hafta SPK bültenlerine giriyor mu?Hayır…15 Aralık Cuma günü SPK, şirketin bedelsiz sermaye artırımı başvurusunu reddettiğine ilişkin yazıyı yazıyor. Borsa kapandıktan sonra şirkete gönderiyor. Gübretaş ise 18 Aralık’ta bedelsiz sermaye artışını reddeden yazıyı seans açılır açılmaz borsaya bildiriyor.7 Aralık’tan 18 Aralık’a kadar geçen süre 11 gün…Bu arada haberi duyan, yüksek kârla hisseyi boşaltan, kısacası atı alıp Üsküdar’ı geçen kimler?Bilmiyoruz…Daha da ilginci, SPK’nın bedelsiz sermaye artımını reddetme gerekçesi…Gübretaş’ın İran’daki bağlı ortaklığı Razi Petrokimya’yla ilgili dava sürecini bahane eden SPK, bedelsiz sermaye artırımını reddetme gerekçesinin bu olduğunu söylüyor. Razi Petrochemical Co.’nun taraf olduğu davaya ilişkin olarak karşılık ayrılıp ayrılmayacağının konsolide finansal tablolarda yarattığı belirsizlik nedeniyle bedelsiz sermaye artırımını onaylamadığını söylüyor. Niye ilginç diyorum?Çünkü, bu dava süreci yeni değil… 2012’den bu yana gündemde. Gübretaş’ın İran’daki bağlı ortaklığı Razi Petrochemical aleyhine “fazla gaz tüketimi” nedeni ile yerel mahkemede 330 milyon dolar tutarında dava açılmıştı. 2017’den sonra bu süreç durmuştu. 2020’de ilk defa kayda girmişti. O dönemde de Gübretaş’ın bağımsız denetim raporlarında bu davadan bahsedilmişti. O günden sonra şirkete hiçbir uyarıda bulunmayan SPK’nın bu gerekçeyle bedelsiz sermaye artırımını reddetmesi tuhaf! Üstelik, belki de yıllarca sürecek bir dava nedeniyle şirket üzerinde bir belirsizlik yaratılıp, borsa yatırımcısını paniğe sevk etmek de ayrı bir konu… SPK bu işlere ne diyor derseniz. Anlatayım…Onlar bu olayda Gübretaş’ı suçluyor. Açıklamayı 15 Aralık’ta borsa kapandıktan sonra gönderdiklerini, onların da hafta sonu yerine pazartesi seans başladıktan sonra bedelsiz sermaye artırımının reddedilmesi kararını borsaya bildirdiğini söylüyor. Yatırımcıyı korumak için davayla ilgili karşılık ayrılmasını istediklerini, bu nedenle de gerekçeye bunu yazdıklarını anlatıyorlar. Alınan kararın borsaya bildirilmesine kadar geçen süredeki işlemleri de incelemeye aldıklarını belirtiyorlar. Bu arada… Şirket ne yapıyor ona da bakalım…Gübretaş, süreci pek de iyi yönetti denemez. Borsada hisse erirken önce seyretti. Dün Kamuyu Aydınlatma Platformu’na “Şirketimiz pay değerini, fiyatını veya yatırımcıların yatırım kararlarını olumsuz etkileyebilecek nitelikte bilgi, olay ve gelişme bulunmamaktadır” açıklaması yapıldı. Akşam saatlerinde de basına yazılı bir açıklama gönderildi: “Şirket faaliyetlerimiz olağan şekilde devam etmekte ve finansal tablolarımıza etki edebilecek herhangi bir olumsuz durum bulunmamaktadır. Gübretaş 7 milyar TL ana ortaklığa ait özkaynak ve yüzde 30 pazar payı ile sektör lideri olarak faaliyetlerine devam etmektedir. Söz konusu bedelsiz sermaye artırımının reddedilmesinin şirketimizin faaliyetlerine herhangi bir olumsuz etkisi bulunmamaktadır. Nitekim reddedilen husus şirket öz kaynaklarında bulunan geçmiş yıllardan birikmiş kaynakların sermayeye eklenmesidir. Şirketimize herhangi bir fon girişi ve çıkışı yaratmayan bir husustur. Bahse konu dava, geçmiş yıllarda bağımsız denetim raporlarına konu edilen bir husus olup, iştirakimiz veya Gübretaş açısından yeni veya ayrı bir hukuki sürece işaret etmemektedir. Diğer taraftan Razi Petrochemical Co.’da sermaye şirketi olup ortakların ve şirketimizin olası risklere karşı sorumlulukları sermaye payları ile sınırlıdır.” Anlayacağınız, 11 gün sahipsiz kalan cenaze için nihayet harekete geçildi. Yapılan açıklamalar yatırımcıyı bu saatten sonra ne kadar tatmin eder, bilmiyorum.Şunun da altını çizeyim…Gübretaş’ta bu tip hadiseleri ilk kez bugün yaşamıyoruz. Hatırlayın, 2019 sonunda bu şirketin hissesi 2.97 TL’ydi. 5 yılda 130 kattan fazla arttı. Temmuz 2019’da şirketin hissesi 2.50-3.50 TL seviyesindeydi. Ondan sonra Söğüt altın sahasındaki maden rezervi sürekli spekülasyona sebep oldu. Aralık 2019’da yaklaşık 9 TL seviyesine çıktı. 2020-2022 arasında 80 TL’leri gördü. Ocak 2023’te altın dökümünün yapılması beklentisi hisseyi 400 TL’ye kadar çıkardı. Düşüş gibi bu yükseliş de sorgulanmadı! Bundan sonra borsada yatırımcının güvenini kazanmak için SPK’nın bir an önce 11 günde yaşananlar ile ilgili sis perdesini ortadan kaldırması gerek. Hatta o da yetmez, 2019’dan bu yana hissede olan bitene de mercek tutması lazım. Hissede adı geçen grupları da onların uzantılarını da ortaya döküp önlem alırsa ne ala…Yoksa daha çok küçük yatırımcının canı yanar!”
