Wall Street yatırımcıları yeni bir yükseliş ivmesi arayışında. Ancak gerçek boğa piyasası ABD’den çok daha uzakta olabilir. Amerikan borsalarının gösterge endeksi S&P 500 bu yılın başından itibaren %3’e yakın yükseldi. Uluslararası yatırımcıların bu yılki performansı ise bu oranın çok daha üzerindeydi.
2025’in başından bu yana STOXX Europe 600 Endeksi %9’a yakın yükseldi. Hong Kong ‘un Hang Seng Endeksi’ndeki yükselişse %19’a yaklaştı. Çin’in yüksek sermayeli hisse senetlerini içeren Çin ETF’lerinin performansı %20’yi aştı. Söz konusu fonlar Tencent, Alibaba, Trip.com ve Baidu gibi Çin’in en büyük holdinglerine yatırım yapıyor.
ABD dışı küresel hisse senetleri tarifelerle ilgili tüm endişelere ve bu yılki küresel ticaret gerilimlerine rağmen yükselişteydi. Bu eğilim ABD hisse senetleri yükselse bile de devam edebilir.
Barron’s’un haberine göre JPMorgan Menkul Kıymetler Teknik Stratejisti Jason Hunter konuyla ilgili açıklamasında S&P 500 Endeksi’nin hâlâ kısa vadeli bir momentuma sahip olduğunu ve önümüzdeki haftalarda veya aylarda ek yükseliş eğilimi olabileceğini söyledi. Hunter’a göre, endeks %5’in üzerinde yükselerek kışın son, baharın ilk günlerinde 6.400 puan civarına ulaşabilir.
Ancak Hunter da ABD dışı küresel hisse senetlerinin daha yüksek performans göstereceği beklentisine katılıyor. Baş stratejist ‘Bu yıla taşınan ve büyük ölçüde konsensüs haline gelen ABD istisnacılığı temasına rağmen, diğer küresel hisse senedi piyasalarında daha ilginç dinamikler ortaya çıkıyor” açıklamasında bulundu. Söz konusu konsensüs beklentiler deregülasyon politikalarının, daha düşük vergilerin ve daha sağlam bir ekonominin dünyada her ne olursa olsun ABD’yi büyütmek için yeterli olacağı görüşünü ifade ediyor.
Hunter özellikle Asya, Avrupa ve Meksika’da ABD’den daha fazla döngüsel ekonomiyle ilişkili hisse senetlerinin olduğunu ancak bu hisselerin tarife endişelerine rağmen yükseldiğini belirtiyor. Meksika şirketleri için önemli bir piyasa barometresi olan S&P/BMV IPC Endeksi bu yıl %9’dan fazla yükseldi.
Avrupa hisse senetleri de bu yılın başından bu yana yükselişte. Örneğin, Almanya’nın DAX Endeksi rekor seviyelere yakın seyrediyor.
SentimenTrader Kıdemli Araştırma Analisti Jason Goepfert, “Alman hisseleri haftalardır dünyanın en sıcak hisseleri arasında. Yatırımcılar siyasi sorunlar ve ekonomideki kargaşa gibi görünür sorunları pek umursamadılar” açıklamasında bulundu. Goepfert ayrıca aylardır teknik analizlerde bir zayıflık görülmediğini de sözlerine ekledi.
Avrupa hisse senetlerine ilişkin beklentiler de bir o kadar güçlü. Zira ABD Başkanı Donald Trump’ın tarife tehditlerinin sadece tehditten ibaret olduğu görülüyor.
DWS Group’un Xtrackers ETF’leri Bölgesel Yatırım Başkanı Arne Noack, Barron’s’daki açıklamasında, “Büyük ölçekli tarifeler henüz gerçekleşmedi ve Ukrayna’daki çatışmaların sona ereceği beklentisi, Avrupa hisse senetlerinde bir yetişme rallisinin yaratılmasına yardımcı oldu” ifadelerine yer veriyor.
Noack, “Avrupa hisse senetlerinin yatırımcıları cezbetmesinin ana sebepleri, potansiyel olarak daha sağlam bir bilanço yörüngesine sahip olmasının yanı sıra ABD hisse senetlerine göre neredeyse rekor derecede düşük değerlemeyle işlem görmeyi sürdürmesi” açıklamasında bulundu.
ABD dışı borsa rallisinin aşırı ısınmaya başladığını düşünenler de bulunuyor. Barclays stratejistleri perşembe günü yayınladıkları bir raporda hedge fonu ve benzeri yatırım firmalarından oluşan emtia ticaret danışmanlarının Çin ve Avrupa hisselerindeki ralliyi genişletmiş olabileceğini söyledi. Stratejistler ABD hisse senetlerine yatırım yapmak için daha fazla alan açılmış olabileceğin belirtiyor.
Ancak yatırımcıların ABD hisse senetlerini yatırım yapmak için seçici olmaları gerekiyor. JPMorgan’dan Hunter, Muhteşem Yedili’nin gücünü kaybetmesinin ardından teknik faktörlerin küçük sermayeli şirketlerden yana olduğunu ve bu hisselerin yeni piyasa liderleri olabileceğini öne sürdü.
Hunter, “ABD’nin büyük sermayeli hisseleri için risk getirileri şu anda o kadar da cazip değil. Ancak 50 günlük hareketli ortalaması civarında seyreden Russell 2000 Endeksi nihayet kırılmaya ve daha yükseğe çıkmaya hazır olabilir” öngörüsünde bulundu.
