ABD Merkez Bankası’nın (FED) beklenmedik derecede şahin nitelikteki faiz yol haritası altın fiyatlarını da vurdu. Ancak CNBC’nin haberine göre analistleri altının 2025 için sağlam destek sinyallerine sahip olduğunu belirtiyor.
FED yönetiminin faiz tahminlerinin bir göstergesi olan noktasal grafikler 2025’e ilişkin eylül ayındaki 4 faiz indirimi tahmininin aksine iki faiz indiriminin yapılacağına işaret etti. Amerikan merkez bankası için en büyük endişe ise ABD’nin seçilmiş başkanı olan Donald Trump’ın politikalarının özellikle de gümrük vergilerinin sonucu olarak enflasyonun yükseleceği senaryosu. Gerekçe her ne olursa olsun FED açıklamaları küresel piyasaları derinden etkiledi.
Çarşamba günkü FED toplantısının ardından ABD Doları sıçradı. Doların rakibi para birimleri karşısındaki değerini ölçen Dolar Endeksi daha yüksek faiz oranları potansiyelinin doları güçlendirmesi sonucu iki yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yıl içerisinde çarpıcı bir ralli yakalayan ve art arda rekorlar kıran altın fiyatları ise %2 düşüşle bir ayın en düşük seviyesine geriledi.
Altın genellikle dolarla ters orantılı hareket etmesiyle bilinir. Dolardaki güçlü bir yükseliş altın fiyatları üzerinde baskı oluşturur. Daha yüksek faiz oranları ve daha yüksek ABD Hazinesi tahvil getirileri geleneksel olarak güvenli liman varlığı kabul edilen varlıklar arasında rekabeti artırır ve sabit bir getirisi olmayan altına olan talebi azaltır.
Ancak Capital Economics’in Emtia Ekonomisti Hamad Hussein’e göre, başta Çin olmak üzere küresel merkez bankalarından gelen altın talebi gibi daha geniş kapsamlı faktörler dolar ve ABD Hazinesi tahvillerindeki fiyat hareketlerinden daha ağır basıyor.
Hussein, konuyla ilgili açıklamasında, “Trump’ın gümrük vergisi tasarıları ve daha şahin bir FED altın için aşağı yönlü riski artırıyor. Diğer her şeyin eşit olduğu düşünülse bu tablo daha düşük altın fiyatlarına yol açacaktır. Ancak gelecek yıl geleneksel olmayan faktörlerin daha güçlü olmasını bekliyoruz” ifadelerine yer verdi.
Ekonomistin tahminlerinde en önemli rolü Çin oynuyor. Dünyanın en büyük ikinci ekonomisinin merkez bankası altın alımlarını devam ettiriyor. Özellikle de ABD’nin potansiyel bir ticaret savaşını başlatmasıyla gerilmesi beklenen makroekonomik atmosfer güvenli liman varlıklarına olan yerel a-yatırımcı talebini artırabilir. Hussein 2022’de Rusya-Ukrayna savaşının patlak vermesinden bu yana Polonya’dan Hindistan’a kadar birçok merkez bankasının altın alımlarını giderek daha fazla desteklediğine dikkat çekti.
Emtia ekonomisti, “Sonuç olarak altın fiyatları muhtemelen önümüzdeki yıl rekor seviyelerine yakın seyredecektir” dedi.
Kripto rekabeti
RBC Brewin Dolphin’in Piyasa Analizi Başkanı Janet Mui de altın fiyatlarının gelecek yıl destek bulmaya devam edeceğini öngörüyor.
Mui, altının mevcut durumuna ilişkin, “Marjda daha şahin bir FED, daha güçlü bir ABD Doları ve daha yüksel reel getiriler olduğundan altın için kısa vadeli görünüm negatif. Bu durum özellikle de bu yıl altın fiyatlarının güçlü bir ralli gerçekleştirmesi ve dijital bir değer deposu olarak kripto varlıklarının artan cazibesi sonucu geçerli oldu” dedi.
Ancak piyasa analisti açıklamasına şu ifadeleri ekledi:
“Bununla birlikte, altın için bazı yapısal ve konjonktürel desteğin geçerli kalacağını düşünüyoruz. Bunlar arasında, gelişmekte olan piyasaların merkez bankalarının çeşitli makro risklere karşı korunmak için rezerv yüzdesi olarak altın varlıklarını artırma ve portföylerinde yer verme arzusu yer alıyor. Aşırı riskli varlıklarda yüksek ağırlıklı pozisyonlarımıza karşı çeşitlendirici olarak altın varlıklarında aşırı ağırlıklı pozisyonda kalıyoruz.”
Bitcoin gibi kripto para birimlerinin bir ‘değer deposu’ olarak altının yerini alıp almayacağı yıllardır tartışılıyor. Kriptoya şüpheyle yaklaşanlarsa dijital varlıkların altının sahip olduğu istikrardan yoksun olduğunu savunuyor.
Her iki varlık da jeopolitik sebepli veya piyasa kaynaklı volatiliteye karşı teorik olarak bir korumaya sahiptir. Ancak pratikte kripto fiyatlarının yatırımcıların beklediği güvenli liman özelliğini sağlayıp sağlamadığı kesin değil.
ING Emtia Stratejisti Ewa Manthey, 2025’e girerken jeopolitik gerilimlerin yanı sıra merkez bankalarının yabancı rezerv çeşitlendirmesinin ve faiz oranlarının muhtemelen düşmeye devam edeceği gerçeğinin “altın için mükemmel bir fırtına” yarattığını söyledi. Ancak baş stratejist altın için iyi haberlerin kısa ve orta vadeli olduğunu, uzun vadede ise tablonun değişebileceğini vurguladı.
Manthey, perşembe günü yaptığı açıklamada, “Dünkü FED açıklamasının ardından altın fiyatlarında gördüğümüz geri çekilmeye rağmen, altının pozitif ivmesinin kısa ve orta vadede devam edeceğine inanıyoruz. Uzun vadede, Trump’ın önerdiği gümrük vergileri ve daha sıkı göçmenlik kontrolleri gibi politikalar doğası gereği enflasyonisttir. Dolayısıyla FED’in faiz indirimlerini de sınırlayacak. Daha güçlü bir ABD Doları ve daha sıkı para politikası, sonunda altına bazı ters rüzgarlar sağlayabilir” ifadelerine yer verdi.
