2025 itibarıyla Borsa İstanbul’un inşaat segmentinde değerleme farkı yeniden gündeme geldi. Sektör genelinde faaliyet kârlılığı zayıflasa da, şirket bilançoları güçlü özsermaye yapısıyla dikkat çekiyor.
Bu tablo, piyasa değeri ile defter değeri arasındaki makasın açıldığını gösteriyor. Özellikle altyapı ve gayrimenkul projelerinde aktif olan şirketler, düşük PD/DD oranlarıyla yatırımcı ilgisi çekmeye başladı.
Analistler, inşaat sektöründe PD/DD’nin 1’in altına gerilemesinin “ciddi iskonto” anlamına geldiğini, 3’ün altında kalan şirketlerin ise defter değerine göre hâlâ cazip seviyelerde olduğunu belirtiyor. Bu çerçevede Akfen İnşaat, Enka İnşaat, Yeşil Yapı ve Edip Gayrimenkul, sektörün düşük çarpanla işlem gören dört şirketi olarak öne çıkıyor.
Değerleme farkının kapanması, bu şirketlerin uzun vadeli portföylerde yeniden fiyatlanma potansiyelini artırıyor.
Ayrıca, devlet destekli altyapı ihaleleri ve enerji bağlantılı proje büyümeleri, 2026 döneminde bu çarpanların yukarı yönde revize edilmesine zemin hazırlayabilir.
İnşaat sektöründe PD/DD oranı düşük olan şirketler, genellikle güçlü özkaynak yapısına rağmen piyasa tarafından tam fiyatlanmamış durumdadır. Bu şirketler uzun vadede hem net aktif değer hem de nakit akışı açısından potansiyel taşır. Yatırımcılar, bu firmaları bilanço gücü ve temettü politikasıyla birlikte izlemelidir.
Şirket bazlı görünüm:
Edip Gayrimenkul (#EDIP) – PD/DD 0.34, piyasa değeri 2,02 milyar TL. Sektördeki en iskontolu şirket; defter değerinin üçte birinden işlem görüyor.
Akfen İnşaat (#AKFIS) – PD/DD 0.51, özsermaye 27,2 milyar TL. İnşaat sektöründe derin iskonto bölgesinde işlem görüyor.
Yeşil Yapı (#YYAPI) – PD/DD 0.85, piyasa değeri 3,37 milyar TL. Gayrimenkul tarafındaki yeniden değerleme potansiyeli yüksek.
